1.基本面：成本端，近期锰矿、焦炭价格高位，硅锰合金成本支撑增强。 供应端，南北方市场合金厂工厂开工情绪较好，目前工厂多以短期排单为主，据了解，内蒙、宁夏地区工厂的厂家现货库存处于相对低位，交付远期订单为主。广西、云南等地开工逐步上行，生产积极性较好。河钢招标量和招标价均上调，对市场情绪有一定提振。另外，目前北方下游钢厂面临8月下旬9月初阅兵限产消息扰动，后续还需持续跟踪钢厂整体开工情况。 总的来看，市场情绪较积极，预计短期硅锰价格保持坚挺；中性。
2.基差：现货价5800元/吨，01合约基差-36元/吨，现货贴水期货。偏空。
3.库存：全国63家独立硅锰企业样本库存221800吨；全国50家钢厂仓库存储平均可用天数15.49天。中性。
6.预期：预计本周锰硅价格震荡运行；SM2601：5800-6000震荡运行。
1、基本面：前期受安全事故停产的煤矿复产速度没有到达预期，且又有新增停产煤矿出现，煤矿复产依然偏慢。市场情绪反复，近期下游终端采购放缓，煤矿整体出货转弱，新签订单较少，高报价资源成交略显乏力，且近期线上竞拍流拍现象快速上升，成交降价比例增多，部分煤矿价格持续小幅调整；偏多
3、库存：钢厂仓库存储805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总样本库存1890.7万吨，较上周减少28.1万吨；偏多
6、预期：市场情绪稍显低迷，下游对炼焦煤的采购仍偏谨慎。但焦炭经过前期连续提涨后，焦化企业纯收入能力提升，开工积极性较强，原料刚需支撑仍存，预计短期焦煤价格或偏强运行。焦煤2601：1150-1200区间操作。
1、基本面：焦炭价格连续上涨后，焦企利润有所修复，生产积极性较前期提升，供应端逐步增量。且下游刚需支撑良好，焦企出货顺畅，整体仓库存储上的压力不大。但随着阅兵活动临近，部分焦企已接到限产通知并开始执行，焦炭供应仍存扰动；偏多
3、库存：钢厂仓库存储609.8万吨，港口库存215.1万吨，独立焦企库存39.3万吨，总样本库存864.2万吨，较上周减少17.9万吨；偏多
6、预期：前焦企生产仍受阅兵相关限产政策制约，焦炭供应难有明显提升，厂内焦炭库存多低位运行。而下游市场刚需仍旧坚挺，对焦炭采购积极性较好，预计短期焦炭或稳中偏强运行。焦炭2601：1650-1700区间操作。
1、基本面：钢厂铁水产量开始减少，供应端本月到港水平有所降低，总体供需宽松，港口库存减少，市场将出台粗钢压减政策，贸易战缓和；中性
2、基差：日照港PB粉现货折合盘面价804，基差35；日照港巴混现货折合盘面价826，基差57，现货升水期货；偏多
1、基本面：供需都有所走弱，库存继续减少，出口受阻，国内政策或发力；中性
3、库存：全国33个主要城市库存277.49万吨，环比减少，同比减少；偏多
6、预期：市场供需有所走弱，出口受阻，国内有去产能的计划冲击市场，高位震荡思路对待
1、基本面：需求不见起色，库存低位小幅减少，贸易商采购意愿仍不强，下游地产行业继续处下行周期；偏空
3、库存：全国35个主要城市库存314.93万吨，环比增加，同比减少；偏多
6、预期：房地产市场依旧偏弱，后市需求降温，国内有去产能的计划冲击市场，高位震荡思路对待
1、基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格稳定，海运费坚挺，镍铁的价格稳中有升，成本线小幅上涨，不锈钢库存会降低，后期关注金九银十的消费情况。中性
1、基本面：玻璃生产利润修复，行业冷修速度放缓，开工率、产量下降至历史同期低位；深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱；偏空
2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1080元/吨，FG2601收盘价为1162元/吨，基差为-82元，期货升水现货；偏空
3、库存：全国浮法玻璃企业库存6342.60万重量箱，较前一周增加2.55%，库存在5年均值上方运行；偏空
6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。FG2601：1140-1190区间操作。
1、基本面:供给端来看，据隆众统计，2025年7月PVC产量为200.461万吨，环比增加0.67%；本周样本企业产能利用率为80.33%，环比增加0.01个百分点；电石法企业产量34.1725万吨，环比增加1.67%,乙烯法企业产量13.941万吨，环比减少0.28%；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产增加幅度可观。需求端来看，下游整体开工率为42.75%，环比减少0.10个百分点，低于历史中等水准；下游型材开工率为36.91%，环比持平，低于历史中等水准；下游管材开工率为32.96%，环比增加.869个百分点，低于历史中等水准；下游薄膜开工率为72.86%，环比减少4.06个百分点，高于历史中等水准；下游糊树脂开工率为77.97%，环比增加.429个百分点，高于历史中等水准；船运费用看跌；国内PVC出口价格价格占优；当前需求或持续低迷。成本端来看，电石法利润为-230.8115元/吨，亏损环比减少8.00%，低于历史中等水准；乙烯法利润为-539.6422元/吨，亏损环比增加10.30%，低于历史中等水准；双吨价差为2641.85元/吨，利润环比减少0.00%，高于历史中等水准，排产或将增加。偏空。
6、预期:电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本走强；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加。总体库存处于高位；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601:在4958-5058区间震荡。
1、基本面:供给端来看，根据隆众，2025年8月份国内沥青总计划排产量为241.3万吨，环比降幅5.1%,同比增幅17.1%。本周国内石油沥青样本产能利用率为35.2349%，环比增加1.797个百分点，全国样本企业出货24.85万吨，环比减少11.34%,样本企业产量为58.8万吨，环比增加5.38%,样本企业装置检修量预估为58.3万吨，环比减少5.35%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将减少供给压力。需求端来看，重交沥青开工率为32.9%，环比增加0.04个百分点，低于历史中等水准；建筑沥青开工率为18.2%，环比持平，低于历史中等水准；改性沥青开工率为17.1004%，环比增加1.23个百分点，高于历史中等水准；道路改性沥青开工率为30.5%，环比增加1.50个百分点，高于历史中等水准；防水卷材开工率为29.7%，环比增加2.20个百分点，低于历史中等水准；整体看来，当前需求低于历史中等水准。成本端来看，日度加工沥青利润为-498.38元/吨，环比增加19.60%，周度山东地炼延迟焦化利润为904.0171元/吨，环比增加6.90%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走弱，预计短期内支撑走弱。偏空。
2、基差:08月20日，山东现货价3530元/吨，10合约基差为76元/吨，现货升水期货。偏多。
3、库存:社会库存为134.3万吨，环比减少1.75%，厂内库存为71.1万吨，环比增加4.71%，港口稀释沥青库存为库存为19万吨，环比减少24.00%。社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库。中性。
6、预期:炼厂近期排产有所增产，提升供应压力。旺季刺激需求恢复整体需求没有到达预期且低迷；库存持平；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2510:在3432-3476区间震荡。
1、基本面：内地方面，宏观面引发业者悲观情绪，需求端暂无进一步利好提升下，长协贸易商出货意愿显著增加。与此同时，内地尤其是产区甲醇企业库存偏紧对价格有一定托底作用，预计本周内地行情震荡偏弱整理。港口方面，近期双焦的大幅波动对甲醇期现货市场负反馈展现，支撑市场的利好因素反转，同时港口库存延续累库预期叠加主力下游需求缺位，预计本周港口市场或维持震荡行情，观望政策端口及消息层面的的良性引导；中性
2、基差：江苏甲醇现货价为2330元/吨，01合约基差-94，现货贴水期货；偏空
3、库存：截至2025年8月14日，华东、华南港口甲醇社会仓库存储的总量为89.11万吨，较上周期累库8.78万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源增加7.29万吨至57.12万吨；中性
6、预期：预计本周甲醇价格震荡为主。MA2601：2370-2450震荡运行。
1、基本面：供应开始增加，现货偏强，国内库存开始增加，轮胎开工率高位 中性
3、库存：上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比减少，同比增加 中性
1、基本面：昨日PTA期货低开震荡，下午受宏观消息提振，盘面快速上行，日内现货市场商谈氛围尚可，现货基差走强，少量聚酯工厂补货。8月货在09贴水5~0附近商谈成交，价格商谈区间在4660~4720附近。9月上在09+10有成交，9月中09+15附近有成交，9月中下在09+20有成交。8月仓单在09贴水10~12有成交。今日主流现货基差在09-2。中性
6、预期：近期加工差维持低位，部分PTA装置检修，加之聚酯负荷回升，8月PTA暂无累库压力，价格上，油价承压运行，成本端缺乏支撑，预计短期内PTA现货价格震荡运行为主，现货基差区间波动。关注俄乌停火进展及上下游装置变动。
1、基本面：周三，乙二醇价格重心大幅上行，市场商谈活跃。早间乙二醇价格重心窄幅整理，场内贸易商换手成交为主。午后受韩国削减石脑油裂解产能消息以及商品市场带动，乙二醇盘面大幅拉升，现货高位成交至4570元/吨附近，上行过程中现货基差走弱为主。随后市场情绪适度缓和盘面展开回调。美金方面，乙二醇外盘重心上行，早间近期船货522-525美元/吨商谈成交，午后盘面上行近期船货报盘抬升至530美元/吨附近，买盘跟进较为谨慎，实际商谈偏少。日内台湾招标货532美元/吨附近成交，货量在2000吨。中性
6、预期：本周乙二醇到货量下降至低位，叠加近期聚酯工厂参与点价积极，后续港口出货将呈现好转，预计8-9月内港口库存维持低位运行。另外需求环节逐步恢复，聚酯及终端负荷均有所回升，需求支撑逐步走强。预计短期乙二醇市场震荡偏强为主，下方支撑较为显著，关注聚酯负荷回升速度以及商品走势。
1.基本面：俄罗斯驻新德里大使馆官员表示，尽管美国发出警告，俄罗斯预计将继续向印度供应石油，并补充说莫斯科希望不久能与印度和中国举行三方会谈；美国能源信息署(EIA)周三公布的库存报告数据显示，美国上周原油和汽油仓库存储下降，但馏分油库存增加；7月货币政策会议纪要显示，多数美联储官员在上月的会议中强调，通胀风险已压倒对劳动力市场的担忧；中性
2.基差：8月20日，阿曼原油现货价为68.82美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为68.38美元/桶，基差31.24元/桶，现货平水期货；偏多
3.库存：美国截至8月15日当周API原油库存减少241.7万桶，预期减少158.7万桶；美国至8月15日当周EIA库存减少601.4万桶，预期减少175.9万桶；库欣地区库存至8月15日当周增加41.9万桶，前值增加4.5万桶；截止至8月20日，上海原油期货库存为476.7万桶，不变；偏多
4.盘面：20日均线偏下，价格在均线日，WTI原油主力持仓多单，多减；截至8月12日，布伦特原油主力持仓多单，多减；偏空；
6.预期：隔夜美国EIA原油及汽油库存均出现超预期去库，短线提振原油需求，价格企稳回升，地缘方面据俄罗斯消息印度尚未大规模放弃俄罗斯原油，而俄乌战争谈判仍在继续，暂无更多进展，短期油价预计继续震荡运行。短线区间运行，长线多单持有。
1、基本面：新加坡交易员表示，当前高硫燃料油在浮仓及固定储罐中存在供应过剩的情况。近几个月窗口采购量巨大，但实际的需求不足以消化全部库存，预计过剩状况将持续，供应压力也将延续一段时间；中性
2、基差：新加坡高硫燃料油383.49美元/吨，基差为125元/吨，新加坡低硫燃料油为480.5美元/吨，基差为94元/吨，现货升水期货；偏多
3、库存：新加坡燃料油8月13日当周库存为2263.9万桶，增加189万桶；偏空
4、盘面：价格在20日线日线、主力持仓：高硫主力持仓空单，空减，偏空；低硫主力持仓多单，多增，偏多
6、预期：隔夜原油低位震荡运行，燃油同步运行，美国正安排俄乌领导人会晤，市场风险情绪消退，燃油预计低位震荡。FU2510：2690-2740区间运行，LU2511：3430-3480区间运行。
1.基本面：宏观方面，7 月中国官方制造业 PMI 为 49.3%，环比降 0.4 个百分点，连续 4 个月收缩，财新7月制造业 PMI 从 50.4 降至 49.5，同样收缩，7 月出口 3217.8 亿美元，同比增 7.2%。“反内卷”政策推动商品预期改善，但情绪降温后回归基本面。短期油价震荡回落。供需端，农膜整体需求没有到达预期，膜类开工偏低。当前LL交割品现货价7180（-40），基本面整体中性；
4.盘面： LLDPE主力合约20日均线日线.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；
6.预期：塑料主力合约盘面震荡，反内卷政策涨幅回落，原油回落，农膜需求没有到达预期，产业库存中性，预计PE今日走势震荡，L2601：7290-7410震荡运行
1、基本面：碱厂检修较少，供给仍处高位；下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量大幅度地下跌，终端需求走弱，纯碱厂库处于历史高位；偏空
2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1205元/吨，SA2601收盘价为1309元/吨，基差为-104元，期货升水现货；偏空
3、库存：全国纯碱厂内库存189.38万吨，较前一周增加1.54%，库存在5年均值上方运行；偏空
6、预期：纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行为主。SA2601：1280-1340区间操作。
1.基本面：宏观方面，7 月中国官方制造业 PMI 为 49.3%，环比降 0.4 个百分点，连续 4 个月收缩，财新7月制造业 PMI 从 50.4 降至 49.5，同样收缩，7 月出口 3217.8 亿美元，同比增 7.2%。“反内卷”政策推动商品预期改善，但情绪降温后回归基本面。短期油价震荡回落。供需端，下游逐渐转向旺季，管材、塑编等需求小幅走好。当前PP交割品现货价7030（-0），基本面整体中性；
4.盘面： PP主力合约20日均线日线.主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；
6.预期：PP主力合约盘面震荡，反内卷政策涨幅回落，原油回落，下游管材、塑编等小幅走好，产业库存中性，预计PP今日走势震荡，PP2601：6970-7080震荡运行
1.基本面：近期尿素盘面震荡。“反内卷”情绪降温后走势回归基本面。19日，市场传言中印外长会面期间有尿素出口印度增长预期导致期货价格持续上涨。当前日产及开工率仍处于偏高位置，库存整体高位。需求端，工业需求中复合肥、三聚氰胺开工均偏低，农业需求偏弱。国内尿素整体供过于求仍明显，出口利润有所回落但仍较强，出口政策未超预期放开。交割品现货1850（+0），基本面整体中性；
4.盘面： UR主力合约20日均线日线.主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空；
6.预期：尿素主力合约盘面震荡，国际尿素价格偏强，出口政策未超预期放开，国内整体供过于求仍明显，预计UR今日走势震荡，UR2601：1750-1800震荡运行。
1、基本面：ICAC8月报：25/26年度产量2590万吨，消费2560万吨。USDA8月报：25/26年度产量2539.2万吨，消费2568.8万吨，期末库存1609.3万吨。海关：7月纺织品服装出口267.7亿美元，同比下降0.1%。7月份我国棉花进口5万吨，同比减少73.2%；棉纱进口11万吨，同比增加15.38%。农村部8月25/26年度：产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨。中性。
1、基本面：巴西中南部：本榨季截至7月底累计产糖1927万吨，同比减少7.8%。2025年7月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨；全国累计销糖954.98万吨；销糖率85.6%。2025年7月中国进口食糖74万吨，同比增加32万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计15.98万吨，同比减少6.85万吨。中性。
6.预期：美国大豆产区天气仍存变数支撑美豆盘面底部，但南美大豆丰产和美豆种植天气整体良好压制美豆盘面反弹高度，加上国内采购进口巴西大豆到港增多，国内豆粕短期受菜粕带动下进入震荡偏强格局。
1.基本面：菜粕冲高回落，现货偏紧支撑盘面和加拿大油菜籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低位支撑盘面，但国庆后菜粕需求慢慢地进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受反倾销初步裁定影响偏强震荡。偏多
3.库存：菜粕库存3.2万吨，上周2.7万吨，周环比增加18.52%，去年同期2.8万吨，同比增加14.29%。偏空
6.预期：菜粕短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响冲高回落，短期进入震荡偏强格局，关注后续发展。
1.基本面：美豆震荡收涨，市场等待美豆单产巡查报告和技术性震荡整理，美豆千点关口上方震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内大豆震荡回落，美豆走势带动和技术性震荡整理，进口大豆到港仍旧偏高和新季国产大豆增产预期压制盘面，短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港旺季预期交互影响。中性。
3.库存:油厂大豆库存710.56万吨，上周655.59万吨，环比增加8.38%，去年同期714.78万吨，同比减少0.59%。偏多
6.预期：美国大豆产区天气仍存变数支撑美豆盘面底部，但南美大豆丰产和美豆生长天气整体良好压制美豆盘面反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面预期。
1.基本面：MPOB报告数据显示，MPOB月报显示马棕5月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产没有到达预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性
3.库存：7月4日豆油商业库存88万吨，前86万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空
6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，美豆油生柴政策扶持生柴消费增加。国内对加菜加征一定的关税导致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。中美及中加关系缓和宏观层面影响市场。豆油Y2601：8200-8600附近区间震荡
1.基本面：MPOB报告数据显示，MPOB月报显示马棕5月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产没有到达预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性
3.库存：7月4日棕榈油港口库存38万吨，前值39万吨，环比-1万吨，同比-34.1%。偏多
6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，美豆油生柴政策扶持生柴消费增加。国内对加菜加征一定的关税导致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。中美及中加关系缓和宏观层面影响市场。棕榈油P2601：9300-9700附近区间震荡
1.基本面：MPOB报告数据显示，MPOB月报显示马棕5月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产没有到达预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性
3.库存：7月4日菜籽油商业库存65万吨，前值63万吨，环比+2万吨，同比+3.2%。偏空
6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，美豆油生柴政策扶持生柴消费增加。国内对加菜加征一定的关税导致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。中美及中加关系缓和宏观层面影响市场。菜籽油OI2601：9600-10000附近区间震荡
1. 基本面：供应方面，8月份国内逐渐迎来中秋国庆双节前供需旺季，国内出栏积极性增多生猪价格短期探底回升后维持震荡，预计本周供给猪、肉双增。需求方面，国内宏观环境预期偏悲观，高温天气下居民整体消费意愿热情不强，压制短期鲜猪肉消费，前期中国对美国和加拿大猪肉进口加征一定的关税，提振市场信心。综合看来，预计本周市场或供需双增、猪价短期维持震荡格局。关注月底集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变动情况。中性。
2. 基差：现货全国均价13680元/吨，2511合约基差-95元/吨，现货贴水期货。中性。
3. 库存：截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增加0.4%，同比增加2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏为4042万头，环比增加0.02%，同比增加4.2%。偏空。
6. 预期：近期生猪供需均开始回升，预计本周猪价探底回升维持区间震荡格局；生猪LH2511：13600至14000附近区间震荡。
1、基本面：外盘下探之后反弹，上方20均线压力较大。上周挪威镍有一定补充，进口货源偏紧的情况有一定缓解。产业链上，矿价稳定，镍铁的价格稳中有升，矿端挺价且有一定上探迹象，成本线有小幅上升。不锈钢库存继续下降，后期金九银十消费或继续提振。新能源汽车产销数据较好，但三元电池装车量同比下降。中长线过剩格局不变。偏空
1、基本面：外媒6月18日消息， 世界金属统计局( WBMS )公布的最新数据报告数据显示，2025年4月, 全球锌板产量为115.3万吨，消费量为113.02万吨,供应过剩2.27万吨。1-4月，全球锌板产量为445.14万吨,消费量为450.79万吨，供应短缺5.65万吨。4月,全球锌板产量为107.22万吨。1-4月，全球锌矿产量为404.06万吨；偏多。
3、库存：8月20日LME锌库存较上日减少950吨至71250吨，8月20日上期所锌库存仓单较上日减少250吨至32288吨；偏多。
4、盘面：昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线日均线、主力持仓：主力净多头，空翻多；偏多。
6、预期：LME库存仓单继续减少；上期所仓单保持高位；沪锌ZN2510：震荡盘整。
1、基本面：美联储会议纪要偏鹰，美科技股反弹，金价回升；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌1.94个基点报4.287%；美元指数跌0.03%报98.25，离岸人民币对美元小幅升值报7.1815；COMEX黄金期货涨1.00%报3392.20美元/盎司；中性
2、基差：黄金期货772.68，现货771.59，基差-3.47，现货贴水期货；中性
6、预期：今日关注商务部召开8月第1次例行新闻发布会、日欧美8月PMI初值、杰克逊霍尔央行年会开幕。美联储会议纪要偏鹰，美科技股反弹，但金价主要在欧盘交易时间段大幅走高，低位买盘力量仍存。沪金溢价继续收敛至0.95元/克。等待央行年会鲍威尔发言，俄乌合谈预期有所降温，金价震荡。沪金2510：770-780区间操作。
1、基本面：美联储会议纪要偏鹰，美科技股反弹，银价回升；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌1.94个基点报4.287%；美元指数跌0.03%报98.25，离岸人民币对美元小幅升值报7.1815；COMEX白银期货涨1.51%报37.90美元/盎司；中性
2、基差：白银期货9042，现货9018，基差-24，现货贴水期货；中性
6、预期：美联储会议纪要偏鹰，美科技股反弹，但银价主要在欧盘交易时间段大幅走高，跟随金价走势，低位买盘力量仍存。沪银溢价维持至410元/千克左右。等待央行年会，风险偏好回温，银价震荡。沪银2510：9125-9241区间操作。
1、基本面：英美就关税贸易协议条款达成一致，金价回落；美国三大股指集体收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美元指数跌0.73%报100.63，离岸人民币贬值报7.2437；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨12.48个基点报4.392%；COMEX黄金期货跌2.40%报3310.40美元/盎司；中性
1、基本面：英美就关税贸易协议条款达成一致，银价跟随金价回落；美国三大股指集体收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美元指数跌0.73%报100.63，离岸人民币贬值报7.2437；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨12.48个基点报4.392%；COMEX白银期货跌0.57%报32.61美元/盎司；中性
6、预期：英美就关税贸易协议条款达成一致，风险偏好明显升温，银价跟随金价回落后反弹。沪银溢价维持至580元/千克左右。关税影响仍存，降息预期依旧高涨，银价依旧跟随金价为主偏强。沪银2506：8120-8300区间操作。
6、预期：俄乌会晤筹备影响，两市连续六个交易日成交额突破2万亿，权重指数震荡走强，操作上建议逢高适当减仓，关注后期小微盘指数大幅度波动风险可能性。
1、股市午后大反转压制债市情绪，现券期货短暂修复后再走弱。银行间主要利率债收益率普遍上行1-2bp左右；国债期货多数收跌，30年期主力合约跌0.35%，10年期主力合约跌0.18%；信用债方面，银行“二永债”收益率普遍上行；央行连续加大公开市场逆回购操作力度，加上税期走款基本结束，流动性紧势有所缓解。
2、资金面：8月20日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了6160亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量6160亿元，中标量6160亿元。Wind多个方面数据显示，当日1185亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放4975亿元。
3、基差：TS主力基差0.0243，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.0870，现券升水期货，偏多。T主力基差0.0524，现券升水期货，偏多。 TL主力基差为0.0080，现券升水期货，偏多。
5、盘面：TS主力在20日线日线向下，偏空；TF主力在20日线日线向下，偏空； T主力与在20日线日线、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减 。
7、预期：7月制造业PMI没有到达预期，大幅提振期债情绪，7月CPI同比持平，核心CPI继续涨幅连续3个月扩大。前7月社融增量保持同比多增，信贷结构优化，政府债券仍为主要支撑；LPR按兵不动符合预期。美联储7月会议利率维持按兵不动，鲍威尔表示做好必要时降息准备。央行货币政策委员会召开二季度例会，建议加大货币政策调控强度，资金面持续宽松。后市持续关注股债跷跷板效益。
1、基本面:供给端来看，上周工业硅供应量为8.7万吨，环比有所增加3.57%。需求端来看，上周工业硅需求为8万吨，环比增长2.56%.需求有所抬升.多晶硅库存为24.2万吨，处于高位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为54300吨，处于低位，有机硅生产利润为392元/吨，处于盈利状态，其综合开工率为75.05%，环比持平，低于历史同期中等水准；铝合金锭库存为4.94万吨，处于高位，进口亏损为559元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为622.18元/吨，再生铝开工率为53%，还比减少0.18%,处于低位。成本端来看，新疆地区样本通氧553生产亏损为2939元/吨，丰水期成本支撑有所走弱。中性。
3、库存:社会库存为54.5万吨，环比减少0.36%,样本企业库存为171150吨，环比增加0.65%,主要港口库存为11.7万吨，环比减少0.84%。偏空。
6、预期:供给端排产有所增加，处于历史中等水准附近，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升。工业硅2511：在8195-8585区间震荡。
1、基本面:供给端来看，上周碳酸锂产量为19980吨，环比增长2.16%,高于历史同期中等水准。需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为95081吨，环比增加0.51%,上周三元材料样本企业库存为17296吨，环比增加4.45%。成本端来看，外购锂辉石精矿成本为80668元/吨，日环比减少2.07%,生产所得为3834元/吨，有所盈；外购锂云母成本为84868元/吨，日环比减少1.60%,生产所得为-2505元/吨，有所亏损；回收端生产所带来的成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负，排产积极性较低；盐湖端季度现金生产所带来的成本为31745元/吨，盐湖端成本明显低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足。中性。
3、库存:冶炼厂库存为49693吨，环比减少2.56%,低于历史同期中等水准；下游库存为48283吨，环比增加0.26%,高于历史同期中等水准；其他库存为44280吨，环比增加2.36%,高于历史同期中等水准；总体库存为142256吨，环比减少0.11%,高于历史同期中等水准。中性。
6、预期:供给端，2025年7月碳酸锂产量为81530实物吨，预测下月产量为84200实物吨，环比增加3.27%,2025年7月碳酸锂进口量为18000实物吨，预测下月进口量为18500实物吨，环比增加2.78%。需求端，预计下月需求有所强化，库存或将有所去化。成本端，6%精矿CIF价格日度环比有所减少，低于历史同期中等水准，供需格局转向需求主导，碳酸锂2511:在79040-82920区间震荡。
1、基本面:供给端来看，多晶硅上周产量为29300吨，环比减少0.34%,预测8月排产为13.05万吨，较上月产量环比增加22.76%。需求端来看，上周硅片产量为12.1GW,环比增加0.66%,库存为19.8万吨，环比增加3.61%,目前硅片生产为亏损状态，8月排产为53.29GW,较上月产量52.75GW，环比增加1.02%；7月电池片产量为58.19GW,环比增加0.20%,上周电池片外销厂库存为5.81GW,环比增加16.66%，目前生产为亏损状态，8月排产量为59.15GW,环比增加1.64%；7月组件产量为47.1GW,环比增加1.72%,8月预计组件产量为46.82GW,环比减少0.59%,国内月度库存为24.76GW,环比减少51.73%,欧洲月度库存为29.8GW,环比减少2.29%,目前组件生产为盈利状态。成本端来看，多晶硅N型料行业平均成本为35850元/吨，生产利润为10150元/吨。偏多。
2、基差:08月20日，N型致密料46000元/吨，11合约基差为-4875元/吨，现货贴水期货。偏空。
3、库存:周度库存为24.2万吨，环比增加3.86%,处于历史同期高位。中性。
6、预期:供给端排产短期有所增加，中期有望回调，需求端硅片生产持续增加，电池片生产持续增加，组件生产短期有所减少，中期有望恢复，总体需求表现为持续恢复。成本支撑有所减弱。多晶硅2511:在50370-53380区间震荡。
大越期货力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，大越期货股份有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意有几率存在的风险。
重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视有关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。
大越商品指标系统// 黑色 //锰硅2601：1.基本面：成本端，近期锰矿、焦炭价格高位，硅锰合金成本支撑
